Alors que certains analystes attribuent les récents mouvements de prix du Bitcoin à la décision du président américain Donald Trump d’entamer des pourparlers de cessez-le-feu entre la Russie et l’Ukraine, d’autres pointent du doigt des courants macroéconomiques plus profonds, en particulier en Asie.
André Dragosch, responsable de la recherche européenne chez Bitwise Asset Management, estime que le véritable moteur du dernier rallye du Bitcoin est l’instabilité croissante du marché obligataire souverain japonais.
Dans une analyse récente, Dragosch a souligné que le rendement des obligations d’État japonaises à 30 ans a grimpé à un niveau record de 3,185 % le 20 mai 2025. Selon lui, cette évolution signale un risque de crédit croissant dans un pays longtemps considéré comme un bastion de la stabilité financière.
« Les obligations d’État sont souvent considérées comme des actifs refuges », a noté Dragosch. « Mais lorsque les rendements augmentent fortement, cela signale généralement des inquiétudes des investisseurs quant à la viabilité budgétaire et à la capacité du pays à rembourser ses dettes. »
Bitcoin comme couverture contre le risque souverain
Selon Dragosch, cette flambée des rendements obligataires pousse les institutions financières traditionnelles à reconsidérer leurs stratégies de portefeuille. « L’instabilité du marché obligataire japonais a accru les préoccupations concernant le risque de crédit et a conduit à une plus grande adoption du BTC parmi les participants de la finance traditionnelle », a-t-il déclaré.
L’attrait du Bitcoin dans ce scénario est clair : il est décentralisé, immuable et ne comporte aucun risque de contrepartie, autant d’attributs qui le rendent attrayant face aux craintes liées à la dette souveraine. Dragosch soutient que, à mesure que davantage d’institutions cherchent à se prémunir contre les défauts souverains et la mauvaise gestion budgétaire, le Bitcoin sera de plus en plus considéré comme un actif viable à long terme.
Objectif de 200 000 $ à l’horizon ?
Pour l’avenir, le dirigeant de Bitwise estime que si les risques de crédit continuent d’augmenter, non seulement au Japon mais aussi dans d’autres grandes économies, le Bitcoin pourrait atteindre jusqu’à 200 000 $ à long terme. Le récit du Bitcoin comme couverture macroéconomique, autrefois de niche, prend de l’ampleur dans les cercles institutionnels.
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