L’Action de la Société de Médias de Trump Chute Malgré sa Victoire
New York
Dans les semaines précédant les élections de l’automne dernier, les actions de Trump Media & Technology Group ont connu une forte hausse, car les investisseurs pariaient sur le retour de Donald Trump à la Maison Blanche et sur la transformation de Truth Social en plateforme de communication présidentielle.
Ces paris se sont avérés prophétiques, mais pas nécessairement lucratifs.
Bien que Trump ait effectivement repris les rênes du pouvoir et que Truth Social soit désormais le principal moyen de communication du commandant en chef, de nombreux actionnaires de la société, dont le symbole boursier est « DJT », subissent des pertes considérables.
Malgré la victoire de Trump, les actions de Trump Media ont perdu près de la moitié de leur valeur (48 %) depuis le jour des élections, ce qui est bien inférieur au gain de 5 % enregistré par le S&P 500 sur la même période. Si l’on considère uniquement la période depuis l’entrée en fonction de Trump, les actions de Trump Media ont encore plus baissé (56 %).
Les difficultés de Trump Media reflètent le fait qu’une grande partie de la hausse de cette action était basée sur le battage médiatique et la dynamique, et non sur la santé sous-jacente de l’entreprise.
Même si son cours de bourse est profondément dans le rouge cette année, Trump Media est toujours évaluée à environ 5 milliards de dollars. Ce n’est pas rien, cela équivaut presque à la valeur combinée de Macy’s et Wendy’s.
Pourtant, les fondamentaux de Trump Media restent assez modestes.
Le propriétaire de Truth Social n’a généré que 821 000 dollars de revenus au cours des trois premiers mois de 2025. Trump Media a perdu 32 millions de dollars au premier trimestre.
« Selon les mesures conventionnelles, cette action est assez chère. C’est une entreprise déficitaire avec des revenus négligeables », a déclaré Steve Sosnick, stratège en chef chez Interactive Brokers. « Cependant, cette action a toujours défié les paramètres d’évaluation conventionnels. »
Dans un effort pour relancer le cours de l’action, Trump Media s’est lancée dans les cryptomonnaies et a promis de racheter de grandes quantités de ses propres actions.
Son principal produit, une plateforme de médias sociaux destinée aux conservateurs, n’a pas encore décollé dans le grand public, même si c’est l’endroit idéal pour essayer de comprendre ce que pense et fait la personne la plus puissante de la planète.
La bonne nouvelle pour Truth Social est que le nombre d’utilisateurs actifs quotidiens de son application a plus que doublé (+106 %) au cours de l’année écoulée, pour atteindre 359 000 en mai, selon les données de Simlarweb.
La mauvaise nouvelle est que Truth Social reste minuscule. Non seulement son nombre d’utilisateurs actifs quotidiens est éclipsé par les 131,9 millions de X (anciennement Twitter), mais son total est largement inférieur à celui de Threads (112,9 millions) et de Reddit (66,2 millions), selon Similarweb.
Même Bluesky, qui a été lancé en 2023 pour concurrencer Twitter, compte 10 fois plus d’utilisateurs actifs quotidiens que Truth Social.
Truth Social n’occupe toujours qu’une petite partie de l’univers des médias sociaux.
« L’audience de Truth Social a augmenté depuis l’investiture de Trump, mais elle reste un petit acteur », a déclaré David F. Carr, rédacteur en chef de insights news & research chez Similarweb.
Carr a noté que l’utilisation de l’application Truth Social a atteint un niveau record samedi, après que Trump a utilisé la plateforme de médias sociaux pour annoncer les frappes militaires américaines sur trois sites nucléaires en Iran.
« Mais même lors de ce jour de pointe, le trafic web et l’utilisation de l’application représentaient moins de 1 % de ce qu’a attiré X. Bluesky a également eu des millions de visiteurs web et d’utilisateurs d’applications de plus », a déclaré Carr.
Même certains investisseurs de Trump Media sont sceptiques quant à Truth Social.
« Je ne vois pas cela comme un domaine de croissance – et je ne pense pas qu’ils le voient non plus », a déclaré Matthew Tuttle, PDG de Tuttle Capital Management et actionnaire de Trump Media. « C’est pourquoi ils se lancent à fond dans la crypto. »
En effet, Trump Media utilise l’une de ses véritables forces – beaucoup de liquidités – pour se lancer à corps perdu dans la crypto.
Trump Media a récemment déposé des documents demandant l’approbation réglementaire pour lancer un fonds négocié en bourse (ETF) qui investirait dans le bitcoin et une autre cryptomonnaie appelée Ethereum.
Cette décision est intervenue après que Trump Media a amassé une réserve de guerre de 2,5 milliards de dollars pour acheter du bitcoin, créant ce qu’elle a décrit comme l’une des plus grandes trésoreries de bitcoin de toutes les sociétés publiques.
Cependant, les participations des actionnaires existants de Trump Media ont été diluées parce que la société a vendu des actions pour lever des fonds pour cette poussée dans l’achat de crypto.
Ces mesures ont alarmé les observateurs de l’éthique, car Trump a été élu avec un fort soutien de l’industrie de la crypto après avoir inversé ses critiques antérieures des cryptomonnaies comme le bitcoin.
Trump a tenu ses promesses de promouvoir la crypto, notamment en lançant une réserve stratégique de bitcoins et en faisant appel à des régulateurs favorables à la crypto.
Après avoir remporté les élections en novembre, Trump a transféré sa participation dominante dans Trump Media à une fiducie révocable. Pourtant, Trump est le seul bénéficiaire de la fiducie et elle est gérée par l’un de ses fils, Donald Trump Jr.
Le président et PDG de Trump Media, Devin Nunes, a salué l’incursion de son entreprise dans la crypto et la technologie financière.
« Nous visons à continuer à transformer rapidement Trump Media en une entreprise indispensable pour la base de clientèle croissante de la Patriot Economy », a déclaré Nunes dans un communiqué plus tôt ce mois-ci.
Cependant, les investisseurs restent sceptiques.
« Est-ce que le nom de Trump sur un ETF incite les gens à l’acheter ? Le jury n’a pas encore rendu son verdict », a déclaré Tuttle. « Ils se lancent dans la trésorerie crypto, avec 60 autres entreprises, en copiant en quelque sorte le modèle de MicroStrategy. »
MicroStrategy a été le pionnier de la stratégie consistant à accumuler des cryptomonnaies et à les stocker dans les bilans des entreprises. Alors que GameStop, Trump Media et d’autres suivent maintenant le mouvement, Tuttle a noté que MicroStrategy est la seule à être récompensée par les investisseurs en ce moment.
Dans le but de donner un nouveau souffle au cours de l’action de Trump Media, la société a annoncé cette semaine son intention de racheter jusqu’à 400 millions de dollars de ses propres actions.
« Cela ressemble à une mesure visant à maintenir le cours de l’action à flot », a déclaré Sosnick d’Interactive.
Nunes, le PDG de Trump Media, a déclaré dans un communiqué cette semaine que le rachat équivaut à un « vote de confiance » dans l’entreprise, ses actions et ses plans stratégiques. Nunes a ajouté que les 3 milliards de dollars de liquidités de Trump Media lui donnent la flexibilité nécessaire pour prendre des mesures visant à « soutenir de solides rendements pour les actionnaires ».
Mais il est quelque peu surprenant de voir une entreprise qui s’est introduite en bourse il y a à peine un an se tourner vers les rachats d’actions.
Encore une fois, une grande partie de l’histoire de Trump Media depuis son lancement en 2021 a été inhabituelle.
« Si toute cette histoire d’ETF bitcoin ne fonctionne pas et que le marché ne récompense pas les multiples fous pour la trésorerie bitcoin, il n’y a pas grand-chose d’autre », a déclaré Tuttle, l’actionnaire.
Mais Tuttle n’est pas prêt à renoncer à son pari pour l’instant, d’autant plus que le mandat de Trump à la Maison Blanche a encore trois ans et demi à courir.
« Je ne parierais jamais contre lui », a déclaré Tuttle. « Chaque fois que je pense qu’il est fini, il revient plus fort qu’avant. »
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