La récente flambée du prix du Bitcoin a atteint un seuil critique en chaîne : les détenteurs à court terme (DCT) ont commencé à distribuer leurs pièces, au lieu de les accumuler.
Selon une analyse récente, ce changement marque un moment potentiellement crucial dans le cycle actuel.
Ce que révèlent les graphiques
1. Offre détenue par les détenteurs à long et à court terme
Dans le premier graphique, l’analyse illustre le comportement des détenteurs à long terme (DLT) et des détenteurs à court terme (DCT) par rapport au prix du BTC. Historiquement, l’offre de DCT (ligne bleue) culmine peu avant les sommets du cycle, puis commence à diminuer, signalant le début de la distribution.
À l’heure actuelle, nous constatons un échec de l’accumulation de DCT, malgré les augmentations de prix.
L’offre de DLT (ligne rouge) reste élevée, ce qui suggère que les détenteurs expérimentés ne distribuent pas encore de manière agressive.
Cette divergence implique un risque accru de sommet, car les nouveaux entrants sur le marché n’achètent pas avec autant d’enthousiasme.
2. Accumulation vs Distribution des détenteurs à court terme
Le deuxième graphique capture le flux quotidien de pièces entre l’accumulation (vert) et la distribution (rouge) parmi les détenteurs à court terme.
Depuis le début de 2025, les événements de distribution ont commencé à dominer le flux en chaîne, en particulier pendant les périodes de forte hausse des prix.
Cette dynamique renforce l’idée que de nombreux acheteurs récents choisissent de prendre des bénéfices, plutôt que d’accumuler davantage, malgré la dynamique de prix à la hausse.
3. Comparaison du prix réalisé : DLT vs DCT
Le troisième graphique est peut-être le plus perspicace d’un point de vue macro. Il compare le prix réalisé (base de coût moyenne) des DLT et des DCT.
À l’heure actuelle :
- Prix réalisé des DCT = 94,5 K $
- Prix réalisé des DLT = 33 K $
Ces niveaux représentent des limites psychologiques et techniques critiques :
- Le prix réalisé des DCT agit comme un support à court terme : si le marché passe en dessous, de nombreux DCT seraient sous l’eau, ce qui pourrait déclencher des ventes de panique.
- Pendant ce temps, le prix réalisé des DLT poursuit son ascension régulière, reflétant la confiance à long terme et une exposition au risque plus faible.
Curiosité en chaîne
Un schéma récurrent mis en évidence : chaque fois que le prix réalisé des DCT dépasse le prix réalisé des DLT, un nouveau marché haussier a suivi. Ce puissant signal en chaîne confirme l’importance des mesures de prix réalisées dans l’identification des changements macro.
Quelle est la prochaine étape ?
Bien que les DCT distribuent maintenant et que les signaux historiques indiquent un cycle haussier en phase terminale, il est essentiel de se rappeler que le Bitcoin a atteint de nouveaux sommets historiques en 2021, même au milieu d’un comportement de distribution similaire. Ainsi, bien que les signaux actuels laissent entrevoir une période de refroidissement, le marché peut encore avoir un potentiel de hausse.
Cela dit, les modèles macro en chaîne et la symétrie de réduction de moitié suggèrent qu’une correction importante potentielle pourrait commencer après octobre 2025. Les investisseurs doivent rester prudents et porter une attention particulière à la dynamique de l’offre.
Conclusion
Les graphiques brossent un tableau clair : les détenteurs à court terme encaissent et le marché approche peut-être des dernières étapes de ce cycle. Cependant, les détenteurs à long terme restent stables et les indicateurs macro permettent une dernière poussée vers le haut.
Dans un environnement aussi nuancé, l’analyse en chaîne s’avère être un outil puissant pour comprendre le comportement des investisseurs sous la surface.
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